本文自南都·湾财社

采写 | 南都·湾财社记者 孙阳

统筹 | 李颖

2026年1月1日，新版《上市公司科罚准则》慎重推论，监管层针对上市公司董事、高管等经营要害群体明确薪酬敛迹确定，条款高管酬报与公司功绩、鼓舞讲述深度绑定。

在此布景下，南都湾财社皆集专科商榷机构“给CEO打分”推出《上市公司高管薪酬不雅察》系列深度报说念。本期报说念聚焦A股房地产开辟行业，对总司理（CEO）年薪超越200万元的16家上市房企进行了薪酬与绩效匹配度深度理会。

这次深度不雅察从薪酬科罚合规性启航，考取公司总司理薪酬、年度股价涨跌幅、营收、归母净利润等要害方针评估匹配度得分，全方针复盘2025年度A股市集企业的总司理薪酬近况，磨真金不怕火薪酬激勉与敛迹机制落地实效。

需要贯注的是，个别公司同期缔造总司理、总裁等，且有两东说念主差异担任，本榜单对此类情形，合资将两东说念主的年薪合并核算，再纳入榜单名次及CEO薪酬绩效匹配模子计较。

数据标明，16家头部及中坚房企的高管薪酬与绩效证实呈现出显耀的分化态势：部分老牌房企高管在利润承压下依然保握高薪，薪酬呈现显耀偏高；而部分千亿营收限度的龙头房企和利润证实杰出的企业，其高管薪酬名次却处于中下流，展现出较高的“性价比”。

薪酬梯队分化，最高年薪超500万元

南都湾财社记者贯注到，在16家样本企业中，总司理2025年年薪首尾差距接近300万元，行业里面薪酬梯队已造成清醒的分化。数据露出，中国国贸以504万元的总司理薪酬位居榜首，成为样本中独一年薪打破500万元的企业；中新集团以430万元紧随自后。

在其之下，万通发展、绿地控股、三湘印象、新城控股、中洲控股5家企业组成了“300万俱乐部”，年薪区间落在328万元至363万元之间。

最显耀的错位发生在千亿龙头与中小体量房企之间。以保利发展为例，其以1060.58亿元的市值、3081.44亿元的营收稳居样本双料第一，但其总司理薪酬仅为257万元，在16家企业中排在第11位。

手脚对比，市值不及保利发展四分之一的中国国贸，其总司理薪酬却是保利发展的1.96倍。相通，年营收不及10亿元的三湘印象与阳光股份，总司理薪酬均超越280万元，位列行业中上游。

这种错位背后或闭塞着业务属性的互异。据了解，中国国贸以生意物业握有运营为主，中新集团兼顾园区详尽开辟与产业物业恒久运营，两家企业均依托握有型财富造成踏实收租现款流；而传统依靠高盘活花式的住宅开辟企业，行业增长限度触顶重叠盈利水平下行，高管薪酬的增长天花板正在握续下压。

值得关爱的是，2025年是房地产行业举座仍处于深度出清革新周期，销售端收复节拍逐渐、企业利润空间握续收窄，“降本增效”成为联结房企全年经营的中枢干线。在此布景下，仍深陷信用风险、利润大幅塌陷的房企，高管薪酬握续走低，部分知名房企高管年薪已回落至平庸职场层级。由于本次样本未能充分纳入该类企业，样本里面的薪酬差距尚弗成完全响应行业全貌。

降本增效下，超五成样本薪酬匹配

为量化薪酬与价值创造的匹配相关，商榷搭建尺度化分位测算模子，匹配度得分计较公式为：匹配度得分=(0.5×股价涨跌幅分位+0.25×营收分位+0.25×归母净利润分位)-薪酬分位。模子加大股价证实权重，旨在更直不雅地忖度高管薪酬是否匹配鼓舞的恒久收益。测算成果露出，16家样本企业匹配度分层特征清醒，最高分与最低分差值超越104分，行业内薪酬与功绩的匹配过程互异悬殊。

具体来看，9家企业处于“基本匹配”区间，占样本总量的56.25%，组成行业主体；3家企业处于薪酬偏低区间，亚洲国产成人一区占比18.75%；4家企业处于薪酬偏高区间，占比25%。

薪酬偏低阵营中，粤宏远A匹配度得分57.81，位列样本第一，属于“薪酬显耀偏低”。其2025年股价涨跌幅达39.85%，在样本中排第4位；归母净利润0.69亿元，排第6位；但总司理薪酬仅204.96万元，排在样本最末位，薪酬名次远低于各项功绩名次。先导基电、滨江集团差异以35.94分、32.81分位列第二、第三位，属于“薪酬小幅偏低”。其中滨江集团归母净利润21.16亿元，位居样本第一，营收828.88亿元排第四位，但薪酬仅排第10位，功绩名次与薪酬名次存在彰下跌差。

占据大批的“基本匹配”阵营里面相通存在结构分化。中洲控股股价涨幅达70.47%，位居样本第一，凭借高权重的股价证实拉动举座功绩分位，对消了归母净利润赔本9.02亿元的残障，最终匹配度得分6.25，处于基本匹配区间。保利发展则依靠营收限度的上风，在股价跌幅近30%的情况下，匹配度仍保管在10.94分，落入基本匹配鸿沟。

超五成样本赔本，部分企业功绩薪酬倒挂

抛开模子得分，直视十足利润面，2025年房企的盈利压力已传导至财报底线。16家样本中有9家全年归母净利润为负，赔本面超50%。有关词，部分大额赔本企业的高管薪酬依然坚挺，功绩与薪酬出现严重的倒挂。

数据露出，在9家赔本企业中，总司理薪酬超300万的达4家，超250万的达7家，占赔本企业总和的近大略。其中，赔本限度最大的绿地控股，2025年归母净利润赔本262.13亿元，但其总司理薪酬达344.8万元，排在行业第四位；*ST华幸全年赔本228.59亿元，赔本额位居样本第二，总司理薪酬为267.6万元，位列行业第九。两家百亿级赔本企业，高管年薪均草率超越200万门槛。此外，赔本94.96亿元的华发股份，高管薪酬亦达到251.83万元。

与之造成昭彰对照的是，盈利证实靠前的企业，薪酬并未踏进行业头部。7家盈利样本中，除中国国贸外，其余薪水均被压缩在200万-260万区间。净利润霸榜第一的滨江集团赚了21.16亿元，总司理拿走260万元；而前述赔本超6亿元的万通发展，总司理拿走了363.37万元。

不仅是利润端，从本钱市集证实来看，薪水相通对股价钝感。2025年股价跌幅超越20%的保利发展、华发股份、绿地控股，其总司理薪酬沿路保管在250万元以上的中高段位。

当利润被合并、市值在缩水，但工资条依然牢固时，这阐扬在A股部分房地产企业里面，高管薪酬的功绩弹性尚未被充分激活。在漫长的行业出清期，如何让照顾层的利益真实与鼓舞共担风雨，还是一个未竟的科罚课题。